闪电策略官网爱尔眼科降本增效背后：上市十五年，年度扣非净利润首次录得负增长

　　李秀华

　　近日，爱尔眼科(300015)接受多家机构调研，多次提及降本增效。而这背后，爱尔眼科在去年度，其扣非净利润录得下滑，为其上市十五年来首次。

　　被多家机构调研

　　多次提及降本增效

　　根据爱尔眼科披露的投资者关系活动记录表，其近日接连获得多家机构调研，包括中信建投(601066)、君和资本等。从爱尔眼科回复调研人员的内容来看，降本增效多次被提及。

　　爱尔眼科在回应“请介绍一下公司的发展规划的进展情况？”时表示，加强 AI 研究应用，加快数字化布局，通过医、工、科交叉融合，把公司的数据优势、网络优势、国际化优势转化为现实的新质生产力，赋能改造传统的医疗技术、服务模式，实现高水平发展，并不断降本增效。

　　另外，爱尔眼科在回应“公司今年强调降本增效，是不是因为增速放缓？”时表示，实际上，无论增速快慢都要降本增效，降本增效能够让公司更健康地成长。降低体脂率，才能跑得更好。

　　对于降本的维度，爱尔眼科表示，医院的竞争，可以通过优化流程来降成本，可以通过改善管理来降成本，可以重组架构来降成本，可以通过调岗冗员来降成本，可以通过集团采购来降成本，可以通过利用数字化、新工具来降成本。但降本的空间总是有限的，要想在新阶段战略制胜，必须在人才上、技术上、服务上、品牌上更好地增能增效，这才是摆脱同质化竞争、低水平竞争的治本之策。

　　此外，爱尔眼科表示，启动组织变革、优化诊疗流程、加强AI研究应用等措施，目的不仅仅是降本，更重要的是增效。增效不仅要求各项措施更加落地，更重要的是敢于打破惯性思维，突破路径依赖，要有革命性变化，而不只是修修补补。

　　从近五年来看，即2020年-2024年，爱尔眼科销售费用从10.66亿元增长至21.52亿元，整体增长101.88%；管理费用从14.25亿元增长至29.89亿元，整体增长109.75%；财务费用从0.90亿元增长至2.14亿元，整体增长137.78%。另外，从同行A股上市企业来看，以2024年度为例，爱尔眼科该三项费用，均远超下述4家A股上市同行企业。

　　业绩增速放缓

　　扣非净利润首录负增长

　　爱尔眼科反复强调降本增效背后，从业绩增速来看，有其需要改善的地方。

　　2024年度，爱尔眼科的归母扣非净利润录得其2009年上市以来，首次负增长。该年报数据显示，报告期内，营收、归母净利润、归母扣非净利润分别录得：209.83亿元、35.56亿元、30.99亿元，同比增速分别录得：3.02%、5.87%、-11.82%。

　　据公开数据显示，爱尔眼科2009年-2023年，归母扣非净利润增速分别录得：50.34%、24.24%、52.47%、7.90%、26.04%、33.78%、45.58%、18.86%、41.87%、39.12%、32.42%、49.12%、30.59%、4.89%、20.39%。

　　除了归母扣非净利润录得上市以来首次负增长外，爱尔眼科在2024年度的营收增速亦录得上市以来历史年度最低值。有投资者曾在其业绩说明会上提问“2024年年报，爱尔眼科营业收入增速创下上市16年以来新低，扣非净利出现上市以来首次负增长。请问对于营收增速创上市新低，及扣非净利润出现负增长，这个情况怎么看？对于25年营收增速，扣非净利润增速，公司是否有具体数字性的指标计划？”

　　爱尔眼科财务总监刘多元回复表示，众所周知，2024 年宏观经济环境面临诸多挑战，居民支出谨慎，眼科医疗也不可避免地受到一定影响。同时，市场竞争加剧和医保支付方式改革也对公司产生了一定影响。风物长宜放眼量，眼科行业增长的主要矛盾并未发生根本改变，全民眼健康的潜在需求不断增长，随着国家稳增长、稳股市等一系列措施逐步发力，以及公司持续发力高质量发展、不断推进降精细化管理，伴随品牌形象的不断提升，公司的市场占有率将稳步提升。

　　除了三项费用的增长缩减利润外，2024年度，爱尔眼科各项产品的毛利率同比均有所下滑，同样影响整体盈利。

　　数据显示，2024年度，爱尔眼科的医疗行业毛利率录得48.03%、同比减少2.73%；具体来看，屈光项目、白内障项目、眼前段项目、眼后段项目、视光服务项目、其他项目的毛利率分别录得：55.11%、34.73%、41.21%、31.36%、54.49%、44.81%；同比分别减少：2.28%、3.25%、4.46%、3.31%、2.56%、1.25%。